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[顶盛体育]瑞幸被恶意“做空”之后的危与机

2020-04-22       作者:顶盛体育   来源:http://www.yonfoo.com
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作为一家登陆美股的中国公司,似乎遭遇做空成为成长过程中的必修课。

2019年以做空中概股而闻名的调查机构浑水声称收到一份匿名做空报告,指控瑞幸咖啡(LK.O)财务和运营数据作假,并质疑瑞幸咖啡的商业模式。但有意思的是,后续另一做空机构香橼公开对该报告准确度提出质疑,同时做多瑞幸咖啡。

针对这份做空报告,瑞幸咖啡强势反驳并予以坚决否认。瑞幸表示该份报告的论证方式存在缺陷,报告中的证据并无确凿事实依据,否认报告内容中的一切指控。但是作为一名理性的投资者,其他人的意见都只是参考,我们需要根据资料得出自己的结论。那么这份做空报告究竟是有理有据,还是如瑞幸所说论证方式存在缺陷呢?

文:马力(熊出墨请注意)

浑水89页做空报告系匿名投稿 调查方法或存缺陷

为了做空瑞幸,浑水可谓蓄谋已久。光是做空报告就长达89页,而且这份做空报告还是雇佣92个全职和1418个兼职调查员,收集了25843张小票和录制了11260个小时的门店流量制作出来的,看起来“相当专业”。

仔细分析浑水的做空报告,不难发现,其做空的核心逻辑在于,通过对瑞幸在中国的4500多家门店中的981个门店的抽样调查,得出瑞幸店均日销售商品数被虚增、有效销售价格在2019年第三季度被虚增等结论。

对于普通投资者来说,先不论这份做空报告的内容,光是89页、92个全职和1418个兼职、11260个小时的门店流量数据就足以唬住不少人。但所谓成也萧何败萧何,这份做空报告最大的疑点也正是出在这些庞大的调查数据上。

这份做空报告是根据调查报告做出来的,众所周知,调查方法对调查结果有着关键性影响,即便是同一调查团队,采取不同的方法,也可能得出完全不一样的结论。所以对于一份依据调查结果得出的报告,我们首先就应该问,他的调查方法合理么?

做空报告中提到,调查机构成功记录了981个店铺日的客流量,覆盖了620家店铺100%的营业时间,记录的全部有效时间是11260个小时。以1天12小时计算,调查机构记录的有效数据天数是938天(11260除以12),而此次调查覆盖了620家店铺,这也就意味着调查机构对没家店铺的平均有效记录天数只有1.51天。

那么问题来了,通过1.51天的观察,如何能判断这家店铺1个季度的销售情况?又如何推测瑞幸1个一度的运营情况?这份调查报告可是说瑞幸2019年第三季度和第四季度的店均日销售商品数被虚增了。